С стейкингом связано понятие Impermanent loss или непостоянные потери. IL возникает, когда стоимость вложенных в пул средств изменилась относительно цены на момент инвестиции. Чем больше изменение цены – тем выше потенциальный убыток.
Например, у пользователя на руках будет больше токенов, но стоить они будут меньше, чем до стейкинга. Также непостоянными потерями считают недополученный доход. Например, если обычное хранение криптовалюты принесло больше прибыли, стейкинг. Это возможно, если после блокировки монет их стоимость выросла.
В качестве иллюстрации приведем пример с фиатными валютами. Представим, что пользователь обменял 80 тысяч рублей на тысячу долларов по курсу 80:1. Затем он разместил 1000 долларов на валютном вкладе под 1% на год. Через год он получил 1010 долларов. За этот год курс доллара к рублю упал и составил 60:1. Формально, инвестор заработал 10 долларов. Но фактически, он потерял 20 тысяч рублей. Аналогичная ситуация может произойти и в стейкинге, когда курс внесенного токена изменился по сравнению со
стейблкоином, долларом или крупной криптовалютой, будь то BTC или ETH.
В стейкинге IL появляется из-за изменения баланса в пуле ликвидности, управляемом автоматическим маркет-мейкером. Предположим, пользователь внес в пул 10 WETH и эквивалентные 1000 USDC. Тем самым он занял 10% от общего числа средств в пуле. На момент открытия позиции, общая стоимость активов пользователя была 2000 USDC. Если цена WETH вырастет в четыре раза, то пул будет вынужден провести балансировку – избавляться от WETH и накапливать USDC, чтобы поддержать баланс пула. После закрытия позиции пользователь получит 10% от пула, но в другом соотношении – 5 WETH, 2000 USDC. Выручка после участия в стейкинге – 4000 USDC. Но если бы пользователь просто держал активы у себя, они выросли бы до 5000 USDC.
Непостоянные потери фиксируются только при закрытии позиции. Существуют специальные калькуляторы, например Impermanent Loss Calculator от DailyDefi. Подобные сервисы позволяют рассчитать возможные непостоянные потери.