Введение в биржевые фонды (ETF)

Биржевой фонд (ETF/Exchange-traded fund) – это биржевой актив, доля в портфеле активов, который принадлежит компании-эмитенту. Компания-эмитент – организация, которая выпустила биржевой фонд. Биржевые фонды торгуются как и другие активы фондового рынка. ETF используют как инструмент диверсификации, хеджирования и других методов управления рисками.

Биржевые фонды есть практически на все виды активов – от традиционных инвестиций до сырьевых товары, валют и криптовалют. Как и акциями, ETF можно торговать в лонг или шорт с использованием маржи.

Биржевые фонды появились в 1993 году. Первым ETF был фонд под тикером SPY или "Spiders", ставший крупнейшим биржевым фондом. В 2022 году совокупная стоимость ETF оцениваются в $6,64 триллиона.

Биржевой фонд – юридическое лицо, покупающее и держащее активы из отслеживаемых классов и/или индексов. Инвесторы покупают акции фонда на бирже, но сами активы в составе портфеля остаются в распоряжении фонда.

Купить ETF можно на фондовой бирже. Для этого нужно выбрать биржу (например, MOEX) и открыть счет у брокера, работающего с этой биржей. Для отбора ETF можно использовать скринеры фондового рынка.

Торговля фондами происходит в течение всего дня, в рабочие часы фондовых бирж. Это одно из главных отличий ETF от взаимных (паевых) фондов, которые торгуются только в конце дня. Как и акции, каждый ETF имеет свой тикер и подходит для различных торговых стратегий – скальпинг, свинг-трейдинг и т. д. Комиссия за торговлю ETF обычно состоит из комиссии брокера (в которую включена и биржевая комиссия) и комиссии компании-оператора за управление.

Количество акций в ETF может меняться ежедневно, по мере добавления новых акций и выкупа имеющихся. В поддержании ликвидности и целостности ETF участвуют институциональные инвесторы. Если цена ETF отклоняется от базовой стоимости активов, институциональные инвесторы используют арбитраж, чтобы привести цену ETF в соответствие со стоимостью базового актива.

Биржевые фонды подразделяют на пассивные и активные. Пассивные следуют за ценой определенного индекса, сектора или актива. Активные ETF вручную подбираются и управляются компанией-оператором. Штатные трейдеры следят за составом фондового портфеля, ребалансируют его, реагируют на риски и проблемные ситуации. Поэтому активно управляемые фонды дороже пассивных.

В биржевой фонд могут входить активы любого типа. Как правило, ETF содержит любые более-менее прибыльные и предсказуемые активы, объединённые по типу или определенному параметру.

Типы ETF:

• Индексные ETF – SPDR S&P 500 (SPY) "Паук" старейший и наиболее известный ETF, он отслеживает индекс S&P 500. iShares Russell 2000 (IWM) отслеживает индекс малой капитализации Russell 2000. Invesco QQQ (QQ) отслеживает индекс Nasdaq 100, содержащий технологические акции. Промышленный индекс Доу-Джонса (DIA) включает 30 акций промышленного индекса Доу-Джонса.
• Секторальные ETF – отдельные отрасли и сектора, такие как нефть (OIH), энергетика (XLE), финансовые услуги (XLF), инвестиционные фонды недвижимости (IYR) и биотехнологии (BBH).
• Страновые ETF – первичные фондовые индексы в зарубежных странах. Например, Китай (MCHI), Бразилия (EWZ), Япония (EWJ), Израиль (EIS). Другие отслеживают внешние рынки — например, страны с формирующейся рыночной экономикой (EEM) и развитые рыночные страны (EFA).
• Сырьевые ETF – товарные рынки, включая золото (GLD), серебро (SLV), сырую нефть (USO) и природный газ (UNфG).
• Внешний/внутренний рынок – национальные и зарубежные рынки.
• Обратные ETF – ориентированы на снижение цены базового актива. Иными словами, это продукты шортовой торговли падающих рынков.
• ETF с кредитным плечом – умножают доход за счет использования плеча.
• Биржевые ноты (ETN) — долговые ценные бумаги, подкрепленные кредитоспособностью банка-эмитента; практически не облагаются налогами на прирост капитала.

На Московской бирже (MOEX) торги ETF стартовали в середине 2021 года. К началу 2022 года на MOEX было около 150 фондов от провайдеров FinEx, Финам, Сбер, Открытие, Тинькофф Капитал, БКС и других. В начале 2022 года Сберанк запустил биржевой фонд с акциями блокчейн-компании.

В 2022 торги по некоторым ETF на MOEX приостановлены. Актуальный список доступных фондов можно посмотреть на официальном сайте Московской биржи, в меню “Рынок акций и паев”, далее “Инструменты фондового рынка”, затем “Биржевые фонды”.

Также вы можете ознакомиться со списком доступных ETF на сайте или в приложении вашего брокера.

Через ETF можно инвестировать и в рынок криптовалют. Но из-за проблем с регулированием эта возможность пока не распространена повсеместно. Многие инвесторы считают криптовалютные ETF логичным и естественным шагом в развитии рынка. Трейдеры фондовых рынков часто испытывают трудности в понимании технических аспектов криптовалют и не всегда осознают их ценность. Криптовалютные ETF могут стать «мостом» между двумя мирами. Они позволят инвесторам беспрепятственно вкладываться в криптовалюты, не выходя из привычной “зоны комфорта”. С криптовалютными фондами для инвестирования не нужно заводить криптовалютный кошелек, изучать блокчейн, выбирать криптовалютную биржу, вручную подбирать перспективные монеты.

Несмотря на преимущества криптовалютных ETF, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отклоняет большинство заявок на открытие полноценных криптовалютных фондов. Но некоторые подвижки в этом направлении все же есть.

Первым криптовалютным ETF стал Purpose Bitcoin (BTCC.U для USD) от компании Purpose Investments. Фонд следует непосредственно за ценой Bitcoin. Его прямой конкурент – Evolve Bitcoin ETF (EBIT/EBIT.U), также следующий за ценой BTC.

Сегодня популярны в основном «косвенные» методы вложения в криптовалютный ETF. Чаще всего это ETF, в составе которых есть либо акции блокчейн-компании или криптовалютные фьючерсы на фондовых биржах.

Например, фонд Future of Finance (GFOF) от компании Grayscale торгуется на ряде европейских бирж. Он включает акции компаний, работающих в сфере блокчейн и криптовалют. Подобный фонд есть у BlackRock – iShares – он также содержит акции криптовалютных и блокчейн-компаний. Фонд Bitcoin Strategy Shares (BITO) от компании ProShares был одобрен SEC и торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже. Фонд содержит фьючерсы на BTC с Чикагской товарной биржи. Подобной схеме последовали и компании VanEck, Teucrium и Valkyrie Investments – они тоже оперируют фондами, в составе которых есть криптовалютные фьючерсы.

Подвижки есть и относительно ETF в DeFi-среде. Бразильские компании Hashdex и QR Capital опубликовали на бирже Сан-Паулу ETF, следующие за динамикой CF DeFi Composite Index и Galaxy DeFi Index соответственно. В эти индексы входят доли DeFi-проектов Uniswap, Compound, Maker DAO, yEarn.Finance, Curve, Synthetic, Amp и других. В них также входит блокчейн Ethereum.

Торговля криптовалютными ETF набирает обороты в разных странах мира. Однако на данный момент регуляторы неохотно идут на одобрение подобных фондов. Несмотря на имеющийся прогресс, говорить о повсеместности криптовалютных биржевых фондов в ближайшем будущем рано.

Удобство и доступность. ETF можно покупать и продавать в любое время работы биржи, в отличие от большинства паевых инвестиционных фондов, которые торгуются только в конце дня.

Низкие затраты. ETF намного дешевле и быстрее акций. Инвесторам было бы дороже покупать все активы фонда по отдельности. К тому же, для покупки или продажи фонда нужно сделать только одну сделку. Это позволяет экономить на комиссии брокера.

Прозрачность. большинство ETF обязаны ежедневно публиковать данные о своих активах.

Диверсификация. Биржевые фонды предлагают разнообразие, зачастую недоступное за их пределами. Вместо покупки одной акции, можно вложиться в целый портфель под управлением группы экспертов.

Гибкость. ETF позволяют вкладываться в разные рынки без необходимости заводить множество брокерских счетов и закупаться активами “вручную”.

Налогообложение. ETF обычно генерируют более низкий уровень распределения прироста капитала по сравнению с паевыми фондами.

Торговые ордера. Поскольку ETF торгуются как акции, инвесторы могут размещать различные типы ордеров (например, лимитные ордера или стоп-лосс-ордера), недоступные для паевых инвестиционных фондов.

Некоторые брокеры даже предлагают торговлю по отдельным ETF без комиссий, что еще больше снижает затраты для инвесторов.

Торговые издержки. Инвесторам, предпочитающим небольшие регулярные вложения, может быть выгоднее вкладываться непосредственно в фондовую компанию в составе фонда без нагрузки.

Неликвидность. У многих ETF низкая ликвидность относительно других активов. Менее ликвидные ETF сталкиваются с проблемой широкого спреда спроса и предложения. Это может затруднять торговлю или делать ее убыточной.

Погрешность отслеживания. Как правило, ETF точно отслеживают свой базовый индекс. Тем не менее, технические сбои могут привести к ошибочным данным.

Комиссии. У активно управляемых ETF более высокие сборы. Но иногда высокие сборы оправданы производительностью самих фондов.

ETF – относительно новый тип биржевых активов, уже ставший практически повсеместным. Инвесторы и трейдеры регулярно используют биржевые фонды для вложений, спекуляций, диверсификации портфелей и риск-менеджмента. Можно сказать, что на фондовых рынках нет никаких весомых причин не торговать ETF. Однако интеграция ETF в криптовалютный мир проходит медленно. Инвесторы и трейдеры, работающие на фондовых биржах, пока довольствуются ограниченным списком криптовалютных фондов.