Как работает фьючерсный рынок

Фьючерс – контракт на поставку базового актива. Это наиболее востребованный торговый инструмент у трейдеров на фондовых и криптовалютных биржах. Фьючерсы представлены на большинстве криптобирж и торгуются на фондовых площадках по всему миру. Рассказываем, что такое фьючерсы и как торговать ими.

Внимание! Данная статья носит исключительно информационный характер и не содержит инвестиционных рекомендаций и советов по торговле.

Статья подготовлена командой терминала для торговли криптовалютой CScalp. Чтобы получить CScalp бесплатно, оставьте e-mail в форме ниже.

СКАЧАТЬ

Нажимая на кнопку, Вы соглашаетесь c 'Политикой обработки персональных данных'

О фьючерсах простыми словами

Фьючерсный контракт – финансовый инструмент, привязанный к цене какого-либо базового актива. Изначально фьючерсы были разработаны для упрощения торговли товарами и активами – трейдеры могли купить ликвидный контракт, а затем «обменять» его непосредственно на актив.

Со временем фьючерсы стали популярным спекулятивным инструментом. Сейчас частные трейдеры торгуют контрактами, чтобы заработать на разнице цен. Базовый актив, как правило, их не интересует. Цель – извлечь прибыль из колебания цены. 

«По назначению» используют фьючерсы только корпоративные трейдеры, которые хотят получить определенное количество базового актива. Это может быть нефть, валюта, акция или другая ценная бумага, облигации, криптовалюта и т. п. 

Виды фьючерсов

На биржах торгуются десятки разновидностей контрактов. Перечислим основные виды фьючерсов:

• Срочные. Контракты, у которых есть дата экспирации (исполнения). В этот день контракт прекращает действовать и больше не торгуется, между сторонами происходят взаиморасчеты
• Бессрочные. Это контракты без даты экспирации. Позиции по ним можно удерживать без ограничения во времени
• Поставочные. Разновидность срочных фьючерсов. Отличие – поставочный фьючерс предполагает физическую поставку базового актива в будущем, после экспирации. Эмитент берет обязательство предоставить базовый актив держателю контракта

Также фьючерсы отличаются по базовому активу. На Московской бирже это акции, нефть, иностранные валюты, ценные металлы, индекс и т. д. На криптовалютных биржах торгуются фьючерсы на монеты и токены (BTC, ETH, DOGE, XRP и т. д.). Помимо этого, контракты отличаются по типу гарантийного обеспечения (маржи). На криптобиржах фьючерсы обеспечиваются стейблкоинами USDT, USDC или базовым активом. На Московской бирже обеспечение в RUB. 

Срочный рынок предлагает и другой производный финансовый инструмент – форвардный контракт. Такие контракты схожи по условиям с фьючерсами, но подразумевает обязательное исполнение условий – сделка состоит из поставки базового актива, оплаты или финансовой компенсации. Форварды не востребованы у частных трейдеров. Такие контракты можно встретить на фондовых биржах, на криптовалютном рынке они не распространены. 

Основные понятия и механизмы фьючерсного рынка

Маржа и базовый актив

Маржа – средства, которые мы вносим для обеспечения позиции. Торговля фьючерсами отличается тем, что для сделки не нужно покупать полный контракт по его стоимости. Мы можем купить или продать «кусочек» контракта и открыть позицию.

Маржой мы рассчитываемся за накопленный по позиции убыток – если мы ожидали, что цена фьючерса вырастет и открывались в лонг, а позиция пошла вниз, то рынок «съест» маржу. Иными словами, маржа – залог, гарантийное обеспечение позиции. 

Большинство трейдеров торгует фьючерсами с кредитным плечом. Плечо позволяет увеличить объем позиции. Это полезный инструмент, однако он повышает риск. С высоким плечом и «слабой» маржой даже небольшое колебание цены может ликвидировать позицию.

Базовый актив – это актив, к которому «привязан» фьючерс. Например, у фьючерса на Bitcoin, базовый актив – BTC. Для контракта с акциями Сбербанка – пакет акций SBER. Для других контрактов – валюты, индексы, акции и облигации и т. д.

Когда инвестор открывает позицию по фьючерсу, он «делает ставку» на рост / падение цены базового актива. Иногда фьючерсный контракт может торговаться выше или ниже цены базового актива на споте. Как правило, разница сокращается ближе к экспирации. На рынке бессрочных фьючерсов цена стабилизируется за счет фандинга. Подробнее об этом механизме – в статье Фандинг в трейдинге: введение.

Экспирация и контанго

Экспирация – момент, когда торги по фьючерсу останавливаются. Дата экспирации известна заранее и публикуется по каждому фьючерсу в карточке контракта.

В зависимости от правил, контракт может быть обменян на базовый актив в дату экспирации или на сумму, равную стоимости контракта на момент экспирации. Также по истечении срока действия контракт может быть выкуплен маркет-мейкером и «сожжен».

Контанго – это ситуация, когда цена фьючерса выше, чем цена базового актива на споте. Ситуацию, когда фьючерс торгуется дешевле спота, называют бэквордацией. Подробнее об этих явлениях – в статье Контанго и бэквордация на фьючерсном рынке.

Бессрочные фьючерсы

Бессрочные фьючерсы – рыночный финансовый инструмент без даты экспирации. Подобные контракты торгуются условно вечно, поставка по ним не происходит, срок «жизни» контракта не определен. Технически, это договор, который перезапускается каждый день.

Бессрочные фьючерсы – наиболее востребованный инструмент у трейдеров на рынке криптовалют. Основные криптобиржи для торговли бессрочными фьючерсами – Binance, Bybit и OKX. 

Постепенно бессрочные контракты «проникают» и на фондовые рынки. Например, на Московской бирже торгуются вечные фьючерсы на USD, EUR и CNY. Подробнее об этих контрактах мы рассказали в статье Вечные фьючерсы на Московской бирже.

Вариационная маржа и фьючерсный контракт

Вариационная маржа – заработок / убыток, который получает покупатель / продавец в момент расчетов. На всех фондовых фьючерсах финансовый результат сделки считают не только при закрытии позиции, но и в специально отведенное время, пока позиции открыты – в клиринг. Если в расчетный момент мы в плюсе, то получаем вариационную маржу и прибыль от сделки. Если в минусе – уходим в убыток.

С точки зрения механики, торговать фьючерсами – значит «делать ставку» на рост или падение цены базового актива. Прибыль или убыток зависят от того, какой будет цена в момент расчета и при закрытии позиции. 

Если мы открыли лонг-позицию на уровне $100, а на «отсечке» расчета рыночная цена контракта — $110, то вариационный расчет будет в нашу пользу. Если цена будет ниже $100, то мы потеряем часть гарантийного обеспечения. На криптобиржах клиринга нет – результат сделки фиксируется только после закрытия позиции (или в случае ликвидации).

Как формируется цена фьючерса

Фьючерс – рыночный инструмент, его цена формируется по результатам торгов. Продавец и покупатель оказывают давление на цену. Если доминирует покупатель, то цена растет, поскольку повышается спрос. Если доминирует продавец, то цена падает, поскольку спрос снижается. Равный рынок возможен только на коротких отрезках – тогда цена «замирает» на одном уровне, но ненадолго.

Цена фьючерса учитывает стоимость базового актива на споте. И наоборот, спотовый рынок «смотрит», как торгуется фьючерс. Если цена актива на спотовом рынке выросла, мы можем ожидать, что фьючерс тоже подорожает.

Жесткой технической привязки нет – торговля (рынок) устанавливает цены, в т. ч. благодаря арбитражникам и маркет-мейкерам. Также для сближения цен используется фандинг (если мы говорим о бессрочных деривативах).

Фьючерсы на фондовой бирже и криптобирже: отличия

Фьючерсы на фондовой бирже привязаны к фондовым активам – акциям, облигациям, товарам, валютам. Любая фондовая биржа работает по графику, поэтому торговать можно только в заданные часы. Но трейдеры могут подавать заявки и во внерабочее время – они будут обработаны в начале следующего рабочего дня.

Маржа на фондовых фьючерсах вносится в фиатной валюте. На Московской бирже – в рублях. Для доступа к рынку нужно открыть брокерский счет. Брокер предоставит торговый терминал или приложение для торговли.

Базовый актив криптофьючерсов – криптовалюты. Криптовалютные биржи работают 24/7. Для контрактов типа USDS-M гарантийное обеспечение – долларовые стейблкоины USDT и USDC. На рынках COIN-M позиции обеспечиваются базовым активом. Например, обеспечение по фьючерсу BTCUSD вносится в BTC. 

Биржи фьючерсов

Сделки с фьючерсами доступны на многих фондовых биржах. Российские трейдеры работают с деривативами в срочной секции Московской биржи. Чтобы торговать на MOEX, нужно открыть брокерский счет. Рассмотрели условия популярных брокеров в материале Брокеры Московской биржи: подборка.

Криптовалютные фьючерсы торгуются на всех крупных криптоплощадках. Наиболее ликвидные площадки – Bybit, OKX, Binance, HTX (Huobi), Bitget. Подробнее о них рассказали в статье Подборка криптобирж.

Заключение

Фьючерсы – востребованный инструмент, на котором трейдеры могут делать ощутимую прибыль при грамотном анализе рынка и соблюдении риск-менеджмента. Однако фьючерсная торговля сопряжена с определенными рисками и сложностями, которые часто не очевидны новичкам. Мы подготовили курс по криптовалютным фьючерсам для начинающих трейдеров – от теории до первой сделки. Подробности – в статье Как торговать фьючерсами: курс для начинающих трейдеров.