Как работают вечные фьючерсы на Московской бирже

Мы подготовили статью по вечным фьючерсам Московской биржи (MOEX). Рассказываем, что такое вечные фьючерсы, как работает этот инструмент и на каком рынке MOEX он торгуется. Также рассмотрим комиссию за торговлю вечными фьючерсами.

Внимание! Данная статья носит исключительно информационный характер и не содержит инвестиционных рекомендаций и советов по торговле.

Статья подготовлена командой терминала для торговли на Московской бирже CScalp. Чтобы получить CScalp бесплатно, оставьте e-mail в форме ниже.

СКАЧАТЬ

Нажимая на кнопку, Вы соглашаетесь c 'Политикой обработки персональных данных'

Оглавление

• Что такое вечные фьючерсы
• На каком рынке MOEX торгуются вечные фьючерсы
• Особенности торговли вечными фьючерсами на Московской бирже
• Комиссии на вечные фьючерсы Московской биржи
• Заключение

Что такое вечные фьючерсы

Вечный (бессрочный) фьючерс – разновидность фьючерсного контракта без срока исполнения. У срочных фьючерсов есть дата экспирации – день, когда контракт исполняется. У бессрочных фьючерсов экспирации нет. Условно, такие контракты торгуются бесконечно.
«Фишки» вечных фьючерсов:

• Если трейдер открыл позицию по вечному фьючерсу, то сам решает, когда «закрыться» (за исключением случаев принудительной ликвидации). Переносить позицию не нужно, поскольку экспирации нет
• Вечный фьючерс повторяет цену базового актива и подходит для долгосрочного инвестирования
• Платить всю рыночную цену фьючерсы для сделки не нужно. Трейдер может разместить на счете только сумму, покрывающую обеспечение сделки. Если котировки «пойдут» в невыгодную сторону, «разрыв» покроется из обеспечения. Если денег для поддержания открытой позиции не хватит, позиция будет закрыта автоматически, зафиксировав убыток для трейдера.

Пример фьючерсной сделки с гарантийным обеспечением. Трейдер открыл позицию на 10 контрактов USDRUBF за 71,50. Лот – $1 000. Общий размер позиции – 715 000 RUB (71,50 x 1000) x 10). Биржа определяет размер гарантийного обеспечения. Например, 20%, 143 000 RUB. Эта сумма будет заблокирована на счете трейдера, пока позиция открыта. При этом, трейдер не платит всю стоимость контрактов – 715 тыс., биржа требует только ГО, в качестве залога.

Предположим, цена фьючерса выросла с 71,50 до 72,50. Размер позиции увеличился до 725 000 RUB. Если трейдер продаст актив, то зафиксирует прибыль в 10 тыс. руб., а биржа «разморозит» гарантийное обеспечение. Если фьючерс «пойдет» вниз и по позиции накопится убыток, биржа будет пропорционально «поедать» залог. До тех пор, пока накопленный убыток не превысит сумму в 143 000 или пока трейдер не закроет позицию сам, смирившись с потерями. Пример рассчитан без учета комиссий.

Подробнее об особенностях и различиях срочных и бессрочных фьючерсах здесь.

Бессрочные фьючерсы появились на криптовалютном рынке, а именно на бирже BitMEX. Бессрочные фьючерсы быстро набрали популярность и “распространились” по криптобиржам (Binance, Bybit, OKX, Huobi, Phemex и т. д.). Сегодня это самый популярный инструмент у активных трейдеров, в частности у скальперов.

На Московской бирже вечные фьючерсы появились в апреле 2022 года. На момент написания обзора, на MOEX торгуются вечные фьючерсы на курс иностранных валют – USDRUBF, EURRUBF, CNYRUBF. По словам Владимира Ярового, операционного директора Московской биржи, в перспективе планируются бессрочные фьючерсы и на другие базовые активы.

На каком рынке MOEX торгуются вечные фьючерсы

На Московской бирже вечные фьючерсы торгуются в денежной секции срочного рынка. Ошибочно относить бессрочные фьючерсы на иностранные валюты к валютному рынку MOEX.

Сейчас на MOEX торгуется три вечных фьючерса с тикерами CNYRUBF, USDRUBF, EURRUBF.

Если трейдер хочет торговать вечными фьючерсами, ему нужен брокер с доступом к срочному рынку. Не все российские брокеры работают с фьючерсами. Уточнить этот момент можно на сайте брокера или в службе поддержки брокерской компании.

Фьючерсы на Московской бирже, включая вечные контракты, торгуются с 9:00 до 23:50:

• с 9:00 до 10:00 – утренняя сессия
• с 10:00 до 18:50 – основная сессия
• с 19:05 до 23:50 – вечерняя сессия

С 14:00 до 14:05 идет промежуточный дневной клиринг, с 18:50 до 19:05 – основной клиринг.

Особенности торговли вечными фьючерсами на Московской бирже

Разберемся в том, как устроена торговля вечными фьючерсами на Московской бирже и изучим его характеристики – размер лота, валюту котирования, шаг цены и т. д.

Технически, вечные фьючерсы – однодневные контракты с ежедневным автоматическим продлением на один день. В официальных документах Мосбиржи инструмент так и называется – «Однодневный фьючерсный контракт с автопролонгацией». Пролонгация (продление) незаметна для трейдера, механические изменения не отражаются на позиции.

Контракт – расчетный. По бесконечному фьючерсу не предусмотрена поставка, даже если бы у него была дата экспирации. Базисный актив – курс иностранной валюты к рублю (у текущих вечных фьючерсов). Например, базис вечного фьючерса на доллар – курс USD по отношению к RUB. При открытии позиции «физической» покупки валюты не происходит. Вечный фьючерс – спекулятивный инструмент, использующий движение курса для извлечения прибыли. Вечный фьючерс котируется в RUB.
Размера лота – 1 000 условных ед
иниц. Для USDRUBF – 1 000 USD, для EURRUBF – 1 000 EUR, для CNYRUBF – 1 000 CNY. То есть, покупая один фьючерс, трейдер как бы покупает 1 000 единиц валюты, но без поступления денег на счет. Размер лота влияет на расчет возможной прибыли.

Приведем пример сделки. Допустим, мы купили 1 фьючерс USDRUBF за 72,45. Размер позиции – 72 450 RUB (72,45 x 1000 USD в контракте). Если цена фьючерса поднимется до 73,45, мы его продадим и зафиксируем прибыль в 1 000 RUB (без учета комиссий). Расчет сделки: 73,45 RUB x 1000 USD – 72,45 RUB x 1000 USD = 1000 RUB.

Цена бессрочного фьючерса соответствует цене базового актива на валютном рынке. Чтобы поддерживать равновесие, биржа использует вариационную маржу и фандинг.

Вариационная маржа начисляется трейдерам с открытыми позициями по вечным фьючерсам. В зависимости от рыночных условий, трейдер может получить или заплатить маржу, соответствующую результату формулы.

Расчет маржи дважды в день, во время клиринга. Во время промежуточного клиринга, маржа равна переоценке позиции (цена на момент открытия позиции – цена на момент клиринга). Например, мы купили фьючерс вчера утром за 80 RUB, а сегодня утром рыночная цена 85 RUB. Во время промежуточного клиринга, биржа начислит нам маржу – 5 RUB (85 – 80). Если бы фьючерс стоил не 85 RUB, а 78 RUB, биржа списала бы с нас маржу в 2 RUB (80 – 78).

Во время вечернего клиринга к формуле добавляется фандинг. Полная формула вариационной маржи на схеме.

Полная формула показана для ознакомления. На практике, трейдерам не нужно самостоятельно вычислять фандинг. Он рассчитывается автоматически и указывается в «карточке» вечных фьючерсов в RUB.

Приведем пример. Мы купили фьючерс USDRUBF вчера за 70,55 RUB. Сегодня, к моменту основного клиринга, фьючерс торгуется за 72,65. Текущий фандинг – 0,05151 RUB. Рассчитаем вариационную маржу: переоценка позиции (72,65 – 70,55 = 2,1 RUB) – фандинг (0,05151 RUB) = 2,04849 RUB. Эту сумму биржа перечислит нам при клиринге.

Еще один пример. Мы купили CNYRUBF за 10,74 RUB, а теперь он торгуется за 10,24. Текущий фандинг – 0,00274 RUB. Рассчитаем вариационную маржу: (10,24 – 10,74 = -0,5 RUB) – 0,00274 = -0,50274 RUB. Число получилось отрицательным. Поэтому биржа не начислит деньги, а наоборот, спишет с нашего счета.

Вечные фьючерсы можно конвертировать в квартальные (с тем же базовым активом). Для этого надо подать поручение брокеру. Конвертация возможна четыре раза в год. Приказ нужно отдать минимум за три рабочих дня до экспирации соответствующего квартального контракта. То есть, раз в квартал появляется «окно», когда трейдер может «обменять» бессрочный фьючерс на срочный. Конвертировать можно сколько угодно фьючерсов.

Комиссии на вечные фьючерсы Московской биржи

Комиссия по безадресным сделкам (через стакан) с вечными фьючерсами: мейкер – 0%, тейкер – 0,00462%.

Сейчас вечные фьючерсы – валютные контракты, где базисный актив – это курс иностранной валюты к рублю. Соответственно, торговые комиссии с вечных фьючерсов взимаются так же, как и при торговле срочными контрактами с аналогичным базовым активом.

Конечные комиссии зависят от брокера. Больше информации по комиссиям Московской биржи, включая срочный рынок, читайте здесь.

За конвертацию вечного контракта в квартальный также взимается комиссия. Трейдер платит клиринговую комиссию 0,1% за закрытие позицию по вечному фьючерсу. Комиссия взимается с цены фьючерса, используется расчетная стоимость ВФ в клиринге. Например, если мы конвертируем вечный фьючерс по цене 72,55 RUB, комиссия – 0,07255 RUB с контракта.

Заключение

Вечный фьючерс – новый инструмент на срочном рынке Московской биржи. По объему торгов он пока уступает срочным контрактам и валютному рынку. Тем не менее, инструмент ликвиден. Возможно, для скальпинга объема торгов пока недостаточно. Но в других видах трейдинга (интрадей, свинг-трейдинг, среднесрочный трейдинг) вечные контракты уже можно “обкатывать”.

Преимущество вечных фьючерсов – нет экспирации, цена близка к базовому активу. Поэтому инструмент подходит для краткосрочных сделок и долгосрочных инвестиций. Также бессрочными фьючерсами можно хеджировать риски.