Бычий и медвежий рынки: введение

Внимание! Данная статья носит исключительно информационный характер и не содержит инвестиционных рекомендаций и советов по торговле.

Статья подготовлена командой терминала для торговли на Huobi CScalp.

“Быки” и “медведи” – сленговое обозначение участников рынка. Быки – трейдеры, которые работают на рост рынка. Если на рынке спрос превышает предложение, значит быков (покупателей) больше. Их активность влияет на рост цены. Такой рынок (тренд) называют “бычьим”.

Медведи работают на падение рынка и преимущественно продают (шортят). Когда на рынке доминируют медведи, предложение превалирует над спросом, цены на активы падают. Такой рынок называют медвежьим.

Быками и медведями могут быть одни и те же трейдеры. Когда быки заработали на восходящем тренде, они начинают “толкать” рынок вниз, чтобы заработать на падении. Большинство активных участников рынка попеременно торгуют и вверх, и вниз.

Бычий рынок – длительный период роста, медвежий – падения. Говоря о быках и медведях, имеют в виду долгосрочные тренды – как правило, от полугода-года и больше. Недельные и месячные тренды в расчет не идут. В большинстве случаев, бычьи рынки в 2-3 раза длиннее медвежьих. Криптовалюты живут более “бурной” жизнью, чем фондовый рынок. Глобальные криптовалютные тренды могут реализовываться в течение нескольких месяцев. При этом все рынки так или иначе коррелируют между собой. Поэтому, говоря о бычьих и медвежьих трендах, как правило рассматривают все рынки суммарно.

Также могут быть затяжные периоды боковых рынков. “Боковик” – противоположность трендовому рынку. У бычьих и медвежьих рынков есть направленность. Боковой рынок “замкнут” в одном диапазоне, без четкой направленности вверх или вниз. Как правило, среднесрочные трейдеры и инвесторы “выжидают” в этой фазе. Но продолжают работать скальперы и дейтрейдеры, поскольку направленность рынка для них менее важна. Они работают на небольших движениях цены. Подробнее о боковом рынке в этой статье.

Как правило, бычьи и медвежьи фазы затрагивают все глобальные рынки – акции, товары, индексы, криптовалюты. У каждого рынка свои меры бычьих и медвежьих циклов. Например, на фондовом рынке есть условный стандарт 20%. Если рынок вырос более, чем на 20% от последнего пика, можно говорить о начале бычьего цикла. Если рынок падает ниже 20% от последнего пика, можно говорить о медвежьей фазе. Если рост или падение в пределах от 10% до 20%, то это, скорее всего, коррекция.

На криптовалютном и других волатильных рынках эти параметры в разы больше. Цена Bitcoin поднимается и падает до 80-90% за один цикл (а вслед и другие криптовалюты). У DeFi-монет рост и падение может составлять сотни процентов. Однако бычьи и медвежьи рынки определяются не числами. В их основе лежат разные факторы, числа – это следствие.

“Человеческую” составляющую каждой фазы можно обобщить так: на бычьем рынке преобладает жадность, на медвежьем – страх. Участники покупают на жадности и продают от страха. Поэтому бычий и медвежий рынки определяет совокупность факторов, вызывающих эти чувства. Рассмотрим причины этих явлений.

Свойства бычьего рынка:

Свойства медвежьего рынка:

Медвежьи и бычьи циклы работают как “самоисполняющееся пророчество”. Чем больше людей верят, что на рынке бычий цикл, тем больше покупают, стимулируя дальнейший рост. И наоборот – вера в падение рынка приводит к стихийным продажам и падению. Однако нет “чистого” роста или падения. Элементы бычьего рынка встречаются в медвежьем, и наоборот.

Мнение “бычий рынок – хорошо, медвежий – плохо” не отражает действительность в полной мере. Во время бычьих циклов рынок “цветет” – появляются новые проекты. Они остаются на плаву и привлекают внимание. Но в то же время на бычьем рынке преобладает хайп – бурный рост может легко “одурманить” инвесторов, заставить их верить в нереалистичные перспективы и ненадежные проекты.

Медвежий рынок – фаза “очищения”. Он обнажает уязвимости и несовершенства проектов, заставляет переосмыслить устои и цели рынка. Часто в медвежьи циклы терпят крах проекты, которые уверенно держались в бычий цикл. Остаются только самые устойчивые игроки. Можно сказать, что медвежий цикл – фаза естественного отбора. Bitcoin пережил все медвежьи рынки и до сих пор остается главной криптовалютой. Ethereum также пережил медвежьи циклы, удержав второе место после Bitcoin. Остальные криптовалюты из топ-50 CoinMarketCap и CoinGecko проходили перетасовки.

Традиционные финансовые рынки “подвязаны” на макроэкономику – международную и национальную. Основные факторы – валовый внутренний продукт (ВВП), уровень безработицы, инфляция. Рост или падение этих показателей двигают рынки акций и валют, что в свою очередь “тащит” за собой другие рынки. Также к этим факторам относятся глобальные кризисы, войны, глобальные успехи и развитие мировой экономики. Криптовалюты работают иначе. Пусть криптовалютный рынок и коррелирует с другими глобальными рынками, он все же живет по своим законам.

Рассмотрим некоторые ключевые факторы, определяющие бычью и медвежью направленность рынка криптовалют.

Халвинг. Награды за майнинг Bitcoin уменьшаются вдвое после каждых 210 000 блоков (примерно четыре года). Это называют “уполовиниванием” или “халвингом”. Халвинг вызывает скачок цен, за которым идет падение. В итоге, цены всегда остаются выше, чем до халвинга. Например, в 2018 году BTC упал до $4 000 (примерно в пять раз ниже прошлого пика в $20 000). До халвинга цена BTC составляла около $600. Следующий халвинг ожидается в 2024 году.

Интеграция и доверие. Запуск криптовалютного продукта, например биржевого фонда (ETF) или крипто-траста, может сигнализировать о положительном импульсе и привлекать интерес институциональных инвесторов. Интерес со стороны традиционной экономики не главный фактор роста криптовалют, но важный. Например, Goldman Sachs прогнозировал рост BTC до $100 000, но при условии отношения инвесторов к BTC как к золоту. Если бы GS утверждал, что BTC – пустышка, это не повлияло бы на криптовалюты, но усложнило их интеграцию в традиционные финансовые институты и повлияло на их восприятие и рост. Также одним из факторов бычьей фазы после 2018 года было внедрение криптовалют на платежном сервисе PayPal.

Спекуляции и волатильность. Трейдеры и инвесторы могут создавать искусственный спрос или предложение, “перепроданность” и “перекупленность” рынка. На волатильном рынке это приводит к быстрым изменениям цен и может спровоцировать глобальные фазы. Эти параметры часто “подвязаны” на запуск крупных проектов или сегментов рынка. Например, в 2017 году начался “бум” торговли NFT-токенами. Он принес огромный пласт ликвидности блокчейну Ethereum и был одним из главных факторов последовавшей бычьей фазы. За этот год цена Bitcoin выросла с $1 000 до $17 000. Сюда же можно отнести недавний хайп вокруг метавсленных.

Новостной фон. Новости о криптовалютных проектах могут влиять на их стоимость. Например, новости о запуске блокчейна или новом партнерстве могут побудить инвесторов покупать больше. Например, запуск мейннета Ethereum стал поворотным событием для всего рынка. Негативные новости (например, проблемы безопасности или регулирования) могут приводить к распродаже активов.

Все ранние медвежьи циклы на криптовалютном рынке были связаны с крушением крупных проектов. Например, первые медвежьи циклы был вызваны крахом биржи TradeHill, взломами бирж Bitcoinica и Mt. Gox. Из недавних примеров – крах блокчейна Terra, его стейблкойна UST и токена-сателлита LUNA. Крах биржи FTX также обнажил проблемы в управлении централизованными криптобиржами. Он усугубил уже пошатнувшуюся в 2022 году ситуацию вокруг криптовалют. При этом, новости про “смерть” криптовалют еще ни разу не оказались правдой.

Политика и регуляторы. Благоприятные регуляции приводят к увеличению спроса на криптовалюты. И наоборот, когда правительства вводят ограничения или запреты на криптовалюты, это снижает спрос. Например, в 2013 г. власти Китая ограничили банки страны в использовании BTC в качестве валюты. Это послужило одним из триггеров глобального медвежьего рынка. В 2022 Китай запретил любые криптовалютные транзакции, что также способствовало уходу рынка в медвежий цикл.

Как было сказано выше, понятия “бычий рынок – хорошо, медвежий – плохо” нереалистичны. В обоих случаях есть возможности для заработка и риски потерь. Вернее сказать – во время бычьего рынка легче заработать, во время медвежьего легче потерять. Бычья фаза более понятна широкому кругу инвесторов. Покупай и держи, рынок растет “сам собой”. Медвежья фаза – для игроков с серьезным интересом к рынку, а также для профессиональных трейдеров. Здесь “отсеиваются” проекты с фундаментальными недочетами и тестируется надежность ведущих игроков.

Распространенные алгоритмы участников рынке на медвежьем рынке:

Распространенные алгоритмы участников рынке на бычьем рынке:

В активном трейдинге по большому счету неважно, в какой фазе рынок. Главное для профессиональных трейдеров ликвидность и волатильность. Медвежья фаза не означает, что рынок торгуется “плохо”. Наоборот, на сильных даунтрендах много ликвидности и волатильности. Трейдеры, в частности скальперы, “собирают” профиты и с бычьих, и с медвежьих трендов. Для торговли вверх есть позиции в лонг, для торговли вниз – шорт. Основная масса участников рынка торгует преимущественно в лонг. Профессионалы – в лонг и в шорт. Механика торговли лонг и в шорт идентична. Главное – выставлять стоп-лоссы и вовремя фиксировать прибыль.

Бычий и медвежий рынок – стороны одной медали. Нет рынка, который только растет или падает. Главное – знать, как вести себя на медвежьем и бычьем рынке. На бычьем рынке профиты могут приходить “сами собой”. Медвежий рынок требует большей осознанности действий и отдачи. Для всех участников рынка это большой стресс и испытание на прочность. Многие новички приходят на рынок в бычьей фазе, но затем медвежья “выживает” их.

Относительно “комфортно” на любом рынке (в том числе боковом) чувствуют себя скальперы. Главное для них – движение цены. Они работают на мелких движениях цены, поэтому даже на боковике для них есть ситуации для сделки. Иногда боковой рынок “выживает” больше трейдеров, чем медвежий. Но скальперы держатся. Конечно, если у них есть мотивация и голова на плечах. Торговать в плюс на коротких дистанциях можно на любом рынке. Главное – ликвидность, волатильность и грамотный риск-менеджмент.