Введение в децентрализованные финансы (DeFi)

Статья подготовлена командой бесплатного торгового терминала CScalp. Чтобы получить CScalp, оставьте свой электронный адрес в форме ниже.

Децентрализованные финансы (DeFi) – экосистема приложений и сервисов, работающих на основе блокчейнов. Большинство приложений работает на основе блокчейна Ethereum. Вместе с этим все больше DeFi-приложений создается на блокчейне Binance Smart Chain (BSC) и на других блокчейнах.

В целом, DeFi – это обычные финансовые инструменты, но построенные на основе блокчейна. Как правило, DeFi-приложения создаются при помощи смарт-контрактов, имеющих открытый исходный код.

Помимо смарт-контрактов, в сфере децентрализованных финансов (DeFi) используются технологии цифровых активов, децентрализованные приложения (DApps). Технологии DeFi позволяют создавать необратимые соглашения без посредников (банков или правительственных органов).

Некоторые приложения DeFi позволяют создавать стейблкоины. Это криптовалюты, привязанные к стоимости фиатных валют (например, Tether USDT привязан к курсу доллара США).

Большинство приложений в сфере децентрализованных финансов (DeFi) работают по принципу одноранговых систем (P2P). В такой системе пользователи взаимодействуют друг с другом без привлечения посредников. Соблюдение условий сделки обеспечивает смарт-контракт, а за свои средства отвечают сами пользователи.

Как уже было упомянуто, DeFi позволяют создавать стейблкоины, привязанные к фиатным валютам. Также в сфере DeFi работают платформы, выпускающие токенизированные акции. По сути, это традиционные акции, но имеющие преимущества блокчейна.

Помимо это, в сфере децентрализованных финансов создаются децентрализованные биржи (DEX). Такие биржи не хранят средства пользователей и их персональные данные. Процедура KYC
для торговли не требуется, что обеспечивает полную анонимность участников. На данный момент самые популярные DEX-биржи: Uninswap на блокчейне Ethereum и PancakeSwap на блокчейне BSC.

Uniswap – децентрализованная биржа, запущенная в 2018 году. На бирже можно обменивать криптовалюты, закладывать монеты в стейкинг и пулы ликвидности. Для этого не нужно регистрироваться и проходить процедуру KYC, вносить фиатные деньги, привязывать номер мобильного телефона.

Платформа построена на блокчейне Ethereum. Есть мосты к блокчейн-сетям второго уровня Polygon, Arbitrum, Optimism, Celo. На старте на Uniswap доступно более 170 токенов. К бирже можно подключать дополнительные списки и обменивать почти шесть тысяч монет. Комиссия за обмен непостоянна – она зависит от нагрузки на сети Ethereum. Ликвидность создается автоматическим маркет-мейкером за счет пулов ликвидности. Пользователи размещают свои средства в пулах, обеспечивая ликвидность на бирже и получая вознаграждение за это.

MakerDAO – децентрализованная автономная организация (DAO), разработавшая стейблкоин DAI и приложение Oasis. DAI – криптовалюта, привязанная к курсу USD в соотношении 1:1 (с погрешностью в несколько центов). В отличие от Tether и USDCoin, стоимость DAI поддерживается алгоритмом, а не фиатным балансом. Если Tether на каждый выпущенный USDT должен разместить доллар на балансе компании, то DAI обеспечивается корзиной токенов и CDP – займами под залог ETH. Соответственно, на каждый стейблкоин у протокола есть обеспечение в ETH, WBTC или в других криптовалютах стандарта ERC-20.

На платформе Oasis можно закладывать токены в стейкинг, участвовать в криптокредитовании. Площадка выдает кредиты в ETH, wBTC, GUSD, LINK и в других токенах. Еще MakerDAO запустили приложения Governance и Migrate. Governance нужно для голосования держателей токенов MKR по вопросам развития DAO. Migrate помогает переводить токены DAO при обновлениях протокола.

Compound – лендинг криптовалют (площадка криптовалютных займов). Участники могут брать токены в долг и давать займы под проценты. Чтобы получить займ, надо предоставить залог. Залог блокируется протоколом, пока заемщик не вернет токены и не покроет проценты. Размера залога и процентная ставка по кредиту зависят от суммы займа, цены активов, ликвидности, состояния рынка. Вознаграждение кредиторов меняется – процентная ставка растет, если спрос на токен увеличился, а ликвидности не хватает.

Активы кредиторов размещаются в одном пуле. Чтобы получить доход, кредитору нужно перевести криптовалюту из кошелька в смарт-контракт Compound. Проценты передаются через cTokens. После взноса в пул, кредитор получает n-количество cTokens. Сумма не меняется, но растет внутренний курс этих токенов. Когда кредитор забирает средства, смарт-контракт возвращает криптовалюту и фиксирует прибыль. Накопленные cTokens обмениваются на соответствующие токены.

Кредиторы и заемщики награждаются токенами Compound – COMP. Полученное вознаграждение может перекрывать расходы по оплате процентов кредита, делая его бесплатным. Также COMP можно вывести и продать на сторонних биржах.

Основное преимущество децентрализованных финансов – общедоступность и открытость. Централизованные структуры управления отсутствуют, за обеспечение операций отвечают смарт-контракты. Помимо этого, DeFi обладают следующими преимуществами:

• открытый исходный код обеспечивает прозрачность и публичный характер транзакций;
• приложения и сервисы DeFi может использовать любой пользователь;
• DeFi-приложение может создать любой желающий;
• новые приложения можно создавать, комбинируя другие DeFi-проекты.

Контроль над экосистемой распределен между всеми участниками сети. Помимо смарт-контрактов, DeFi-сервисы управляются голосованием. Транзакции выполняются быстро и без цепочки посредников, что снижает комиссионные издержки. Однако децентрализованные финансы имеют и недостатки, связанные с:

• системными рисками: риски ликвидности и кредитные риски;
• высокой волатильностью: при резком падении цены на заблокированные в CDP базовые активы происходит массовая ликвидация активов, которая чревата коллапсом системы;
• риском взлома смарт-контрактов;
• централизацией потока данных;
• недостатком средств в DeFi-займах.

В сфере децентрализованных финансов размыты границы ответственности. Контролирующий орган отсутствует, поэтому никто не несет ответственность за то, что происходит внутри экосистемы. Если быть точными, ответственность несет само сообщество. Нежелание участников экосистемы участвовать в развитии сервиса может может негативно отражаться на функционировании проекта.

При этом, некоторые DeFi-проекты сталкиваются с проблемой контроля над разработкой одной командой. Как правило, проблема заявляет о себе в момент делегирования ответственности от разработчиков сообществу.

DeFi 2.0 – это неофициальное название, объединяющее новые проекты в области децентрализованных финансов. Второе поколение отличается от прежнего не только техническими новшествами, но и расширением сферы применения, ростом возможностей, целевой аудиторией и решением проблем, возникших в индустрии.

Второе поколение DeFi направляет усилия разработчиков в следующие области:

• Безопасность. Необратимость транзакций, анонимность и большие денежные объемы сделали DeFi объектом регулярных хакерских атак. Хакеры наносят не только финансовый урон, но и репутационные риски, вредящие отрасли.
• Освоение новых блокчейнов. Большинство DeFi-платформ созданы на Ethereum. У блокчейна есть существенные минусы – замедление сети под нагрузкой, высокие комиссии, зависимость от курса ETH. Блокчейны Solana, Polkadot и Avalanche частично решают проблемы Ethereum и используются как плацдарм для DeFi.
• Привлечение новой аудитории. Сложившаяся аудитория пользователей DeFi – это крипто-энтузиасты, трейдеры-одиночки, партнерские проекты из крипто-индустрии, небольшие трейдерские группы. Задача второго поколения – привлекать больше частных инвесторов и работать с классической финансовой отраслью – кредитными организациями, институциональными инвесторами, представителями family-office.
• Страхование. Страховые компании способны закрыть вопросы доверия пользователей. Децентрализованные страховые платформы уже покрывают смарт-контракты от эксплойтов и потери ликвидности, трейдеров от непостоянных потерь и других финансовых рисков.
• Легкость использования. De-Fi площадки сложны для пользователей. Кроме того, для цикла «фиатные деньги – криптовалюта – инвестиции в DeFi – прибыль в фиатной валюте» требуются посредники, берущие комиссионные.

Разработчики DeFi 2.0 стараются сохранять ценности и дух блокчейн-сообщества, чтобы не отталкивать старую аудиторию. Это децентрализация, открытый код, независимость, технологичность и возможности для заработка. Приведем несколько примеров проектов, созданных в концепции DeFi 2.0.

Olympus DAO – децентрализованная организация, разработавшая криптовалюту OHM. Это токен, поддерживаемый стейблкоинами. В Olympus OHM выступает обеспечением облигаций, доступных для пользователей.

Другой пример – Bridge Mutual. Задача протокола – покрытие страховкой пулов ликвидности, криптовалютных портфели с «плечом», фермерской доходности. Чтобы купить полис, нужно подключить кошелек к приложению. Bridge Mutual работает с Ethereum, BSC и Polygon. Проект inSure также страхует портфели пользователей DeFi. Цена полиса формируется исходя из стоимости портфеля, срока полиса и размеров компенсации. Если наступил страховой случай, решение о выплате компенсации назначается через голосование в DAO.

В перспективе развитие децентрализованных финансов (DeFi) может обеспечить открытую финансовую систему без посредников и коррупции. Несмотря на то, что это относительно новый сегмент криптовалютного рынка, он достаточно хорошо развит. При этом темпы развития постоянно набирают обороты.